Moody’s Investors Service Inc berkata ia menjangka nisbah hutang larasan kepada pendapatan sebelum faedah, cukai, susut nilai dan pelunasan (EBITDA) pengendali kasino Macau Melco Resorts and Entertainment Ltd dan SJM Holdings Ltd kekal melebihi 10 kali ganda untuk tahun ini, sebagai “pendapatan kekal lemah” kerana wabak Covid-19. Keadaan itu bagaimanapun berkemungkinan bertambah baik pada 2023 dan 2024, tambahnya.
Leverage Melco Resorts “tidak akan jatuh sepantas SJM Holdings’] kerana kami https://htourist.net/ menjangkakan ia akan mengambil lebih banyak hutang untuk membiayai projek pembesarannya dalam tempoh dua tahun akan datang,” kata agensi penarafan itu dalam memo Selasa. Projek sedemikian termasuk membelanjakan AS$1.25 bilion hingga AS$1.30 bilion dalam pembinaan fasa 2 hartanah Studio City (gambar) di Macau; dan AS$550 juta hingga AS$600 juta dalam pembangunan resort kasino Cyprus kumpulan itu, tambah Moody’s.
Melco Resorts Finance Ltd, unit Melco Resorts, mengumumkan minggu lepas tawaran sebanyak AS$250 juta dalam nota senior 5.375 peratus, yang akan dibayar pada 2029.
Leverage Melco Resorts dijangka meningkat kepada 5.3 kali pada 2022 dan 3.8 kali pada 2023, saran Moody’s.
Institusi itu juga berkata bahawa leverage SJM Holdings “akan menurun lebih cepat pada 2022-23 kerana sumbangan pendapatan daripada pembukaan hartanah baharunya tahun ini.” Itu merujuk kepada skim Istana Besar Lisboa bernilai HKD39 bilion (AS$5.03 bilion) firma itu, di Cotai.
Dalam ringkasan pendapatan suku ketiganya, yang dikeluarkan pada Oktober, SJM Holdings menyebut kemungkinan projek Cotai dibuka “semasa suku pertama 2021”.
SJM Holdings mengumumkan minggu ini merancang untuk menjalankan – melalui anak syarikat – tawaran nota senior dalam denominasi dolar AS , dengan “kira-kira 90 peratus daripada hasil bersih” akan digunakan untuk membiayai semula kemudahan kredit bersindiket untuk Grand Lisboa Palace.
Moody’s berkata leverage SJM Holdings dijangka menurun kepada kira-kira 3.7 kali pada 2022 dan 2.4 kali pada 2023 “kerana sumbangan pendapatan” daripada Grand Lisboa Palace. “Ia [harta tanah] dijadualkan dibuka pada suku kedua 2021 dan meningkat dalam tempoh dua hingga tiga tahun akan datang,” tambahnya.
Agensi penarafan itu juga berkata bahawa kumpulan Melco mempunyai “keuntungan yang lebih tinggi dan lebih banyak kepelbagaian” daripada SJM Holdings.
“Margin EBITDA yang diselaraskan SJM adalah sederhana dan jauh lebih rendah daripada Melco, didorong terutamanya oleh kecekapan operasinya yang lebih https://filmstory.org/ rendah dan perniagaan kasino satelit margin rendah,” kata institusi itu. Melco Resorts, sebaliknya, “mempunyai kecekapan operasi yang baik dengan pusat peranginan bersepadu berskala besar, memfokuskan pasaran besar-besaran dan kepelbagaian ke Filipina,” katanya.
Moody’s menambah: “Perbezaan ini sebahagiannya mengimbangi kesan perbezaan leveraj ke atas kualiti kredit kedua-dua syarikat.”
Melco juga mempunyai “kecairan yang lebih kukuh,” kata Moody’s, sambil menambah bahawa kecairan SJM Holdings “harus bertambah baik”. Menurut agensi penarafan itu, Melco Resorts “mempunyai tunai yang mencukupi” untuk menampung keperluan operasi dan perbelanjaan modalnya, “dan ia tidak mempunyai tempoh matang hutang yang ketara sehingga 2025”.
SJM Holdings “mempunyai tempoh matang pinjaman berjangka HKD15 bilion hingga Februari 2022 tetapi sepatutnya boleh membiayai semula pinjaman https://gifetgif.com/ berdasarkan hubungan perbankannya yang telah lama wujud,” kata Moody’s. “Kecairan SJM akan mengukuh dengan ketara selepas pembiayaan semula.”
Ia menambah: “Kecairan yang kukuh akan membolehkan kedua-dua syarikat membiayai pembakaran tunai dan perbelanjaan modal mereka untuk sekurang-kurangnya 12 bulan akan datang, walaupun operasi mereka pulih perlahan-lahan daripada gangguan ketara yang disebabkan oleh pandemik coronavirus pada 2020.”
